Cash Makes the Energy and Power Sectors Go ‘Spherical

Wer das Musical „Cabaret“ gesehen hat, weiß, dass „Geld die Welt regiert“ auf vielfältige Weise. Auch wenn es den Strom- und Energiesektor nicht wirklich zum Laufen bringt, bringt Geld aber dazu, dass Anlagen und andere Projekte gebaut werden. Wo fließt also heutzutage Geld in die Branche?

Bei der Suche nach Antworten auf schwierige Fragen lohnt es sich oft, sich an den Satz „Folge dem Geld“ zu erinnern. In der Energiewirtschaft wird viel Geld ausgegeben, daher kann es schwierig sein, alles zu verfolgen. Fast täglich veröffentlichen Analysten neue Finanzprognosen für den einen oder anderen energiebezogenen Sektor. Viele sagen ein endloses Wachstum bei Wind- und Solarenergie und anhaltende Kämpfe um den Kohle- und Kernkraftsektor voraus (Abbildung 1).

1. Die wirtschaftliche Wettbewerbsfähigkeit der Erzeugungstechnologien bei den Stromerzeugungstechnologien begünstigt Gas- und Dampfturbinen (GuD), Wind- und Photovoltaik (PV) gegenüber Kohle und Kernkraft für Kraftwerke, die im Jahr 2026 ans Netz gehen vertikale Achse und Stromgestehungskosten (LCOE) auf der horizontalen Achse gemäß den Referenzfallprojektionen des Annual Energy Outlook 2021. Quelle: US Energy Information Administration

Das Zeitalter der „grünen Finanzen“

Ein starker Wind wehte in die sprichwörtlichen Segel der Energie- und Energiebranche, als Präsident Biden seinen 2 Billionen Dollar schweren American Jobs Plan einführte, ein Programm, das darauf abzielte, „Millionen guter Arbeitsplätze zu schaffen, die Infrastruktur unseres Landes wieder aufzubauen und die Vereinigten Staaten in die Lage zu versetzen, China zu übertreffen“. .“ Unter anderem ist das Ziel, bis 2035 100 % CO2-freien Strom zu produzieren stehen, um groß einzukassieren.

„Der Sprint hin zu Netto-Null-Emissionszielen und die daraus resultierende Notwendigkeit, das Energienetz zu dekarbonisieren, macht Power & Energy zu einer der attraktivsten Branchen für Investitionen sowie Fusionen und Übernahmen. Um die globalen Dekarbonisierungsziele zu erreichen, müssen die Strom- und Energiequellen von fossilen Brennstoffen umsteigen. Daher sehen wir einen drastischen Rückgang der kapitaljagenden Projekte für fossile Brennstoffe und einen exponentiellen Anstieg der Investitionen in erneuerbare und saubere Energieerzeugung“, Michael Castellarin, Managing Director bei Clairvest, eine Private-Equity-Verwaltungsgesellschaft mit Sitz in Toronto, Kanada, sagte POWER.

Castellarin stellte fest, dass SPACs (Special Purpose Acquisition Companies) die neueste Finanzierungsquelle für Unternehmen im Bereich saubere Energie sind. SPACs sind Briefkastenfirmen, die an einer Börse notieren und versuchen, private Unternehmen zu erwerben und an die Börse zu bringen. Das Wall Street Journal berichtete am 22. Mai, dass SPACs seit März 2020 etwa 35 Geschäfte im Wert von fast 95 Milliarden US-Dollar mit Unternehmen im Bereich saubere Energie abgeschlossen haben.

Aber auch große Unternehmen und kapitale Investoren sind stark in den neuen Trend „Green Finance“ involviert. „Um es ins rechte Licht zu rücken, erreichten die Vermögenswerte in umweltorientierten Investmentfonds im ersten Quartal 2021 weltweit fast 2 Billionen US-Dollar, was sich in drei Jahren mehr als verdreifacht hat“, sagte Castellarin.

Fossil befeuerte Projekte

In einem am 25. Mai veröffentlichten Bericht Fitch Ratings, ein Anbieter von Kreditbewertungen, Kommentaren und Recherchen, stimmte zu, dass Private-Equity-Deals bei Solar- und Windprojekten an Umfang gewinnen. Dennoch sagte das Unternehmen, dass die Private-Equity-Finanzierung fossiler Brennstoffe in den letzten zehn Jahren die von erneuerbaren Energien in den Schatten gestellt hat.

Zumindest einige der Geschäfte wurden durch den Druck von aktivistischen Investoren auf öffentliche Unternehmen und Finanzinstitute getrieben, die wollen, dass sie Vermögenswerte aus fossilen Brennstoffen veräußern. Private Unternehmen und Private-Equity-Firmen sind diesen Trends weniger ausgesetzt, heißt es in dem Bericht, aber sie sind nicht vollständig isoliert, und viele institutionelle Kommanditinvestoren drängen auf eine stärkere Übernahme von Umwelt-, Sozial- und Governance-Prinzipien (ESG) in Anlagepraktiken.

„Es gibt einen wachsenden Trend hin zu börsennotierten Unternehmen oder Investoren, die sich dafür entscheiden, sich von fossilen Brennstoffen oder kohlenstoffintensiven Vermögenswerten zu trennen. Vergleichsweise wenig liegt der Fokus darauf, wer diese Vermögenswerte kauft – Private Equity und staatliche Unternehmen werden im Allgemeinen weniger Anreize haben, Emissionen zu reduzieren als ihre öffentlichen Pendants“, sagte David McNeil, Direktor bei Fitch Ratings, in dem Bericht.

Analyse von Forschern der Universität Oxford fanden heraus, dass Finanzinstitute das Risiko von erneuerbaren Projekten verringern und die Risikoeinstufungen von Kohleprojekten erhöhen, gemessen an den Veränderungen der Kreditspreads in den letzten 20 Jahren. Kreditspreads sind der Zinssatz, der von Banken berechnet wird, um das Risiko des Unternehmens oder Projekts, an das verliehen wird, widerzuspiegeln. Banken wenden bei riskanteren Krediten einen höheren Spread an, da die Wahrscheinlichkeit größer ist, dass der Kreditnehmer ausfällt und diese nicht zurückzahlt. Daher zeigt eine Verringerung der Kreditspreads eine Erhöhung der Kreditwürdigkeit, was die Kosten für Unternehmen verringert, ihren Betrieb zu finanzieren oder in neue Projekte zu investieren.

Die Oxford-Akademiker verglichen Daten von 2007–2010 mit Daten von 2017–2020 und stellten fest, dass die Kreditspreads für Onshore-Windprojekte um durchschnittlich 12 % sanken, während die Kreditspreads für Offshore-Windenergie um 24 % sanken. Sie sagten, dass sich der Rückgang seit 2015 beschleunigt habe, da der Einsatz erneuerbarer Energien zugenommen habe, wobei die Finanzierungskosten für Photovoltaik, Onshore- und Offshore-Wind um 20 %, 15 % bzw. 33 % gesunken sind (im Vergleich von 2010–2014 mit 2015–2020). .

Im Gegensatz zu erneuerbaren Energien haben Kohlekraftwerke im Vergleich von 2007–2010 mit 2017–2020 einen Anstieg der Kreditspreads um 38 % verzeichnet. Dieser Trend hält an, wenn man 2000–2010 mit 2011–2020 vergleicht, wobei die Kreditspreads um 56 % zunehmen. Auch die Kreditspreads für Gaskraftwerke sind gestiegen, aber zuletzt in geringerem Maße als bei Kohle. Die Kreditspreads für Gasprojekte stiegen im Vergleich von 2000–2010 mit 2011–2020 um 68 %, stiegen jedoch im letzten Jahrzehnt nur um 7 % (im Vergleich von 2007–2010 mit 2017–2020).

Glänzende Zukunft für Beratungs- und Ingenieurbüros

Ein weiterer Bereich, in dem Clairvest vielversprechend sieht, sind Beratungs- und Ingenieurbüros, insbesondere solche, die eine starke Praxis haben, die sich auf die sich ändernden Bedürfnisse des Strom- und Energiemarktes konzentriert. „Angesichts des erheblichen Wachstums bei Ausgaben, Innovation und Bau, das erforderlich ist, um die Ziele für saubere Energie zu erreichen, werden Beratungs- und Ingenieurbüros mit der richtigen Expertise und Marktorientierung erhebliches Wachstum und Erfolg haben. Gefragt sind Dienstleistungen aus der Planung, Konstruktion, Genehmigung, Prüfung und Bauüberwachung. In diesem Sinne legen unsere Untersuchungen nahe, dass Beratungs- und Ingenieurbüros, die sich auf die Endmärkte Power & Energy konzentrieren, schneller und mit höheren Margen wachsen als Unternehmen, die dies nicht sind“, sagte Michael Andrisani, Senior Associate bei Clairvest, gegenüber POWER.

„Angesichts des erheblichen Wachstums und der Veränderungen in der Energie- und Energiebranche werden Beratungs- und Ingenieurbüros mit den richtigen Fähigkeiten für diesen Endmarkt wachsen und neue Höhen erreichen“, fügte Castellarin hinzu.

Andere scheinen zuzustimmen, dass Beratungs- und Ingenieurbüros großes Wachstumspotenzial bieten. Zum Beispiel hat WSP mit Sitz in Montreal (Kanada), eines der weltweit führenden Dienstleistungsunternehmen mit rund 54.000 Mitarbeitern, kürzlich Golder übernommen, ein privates Ingenieur- und Beratungsunternehmen mit Sitz in Mississauga, Ontario. Laut einer Pressemitteilung sollte der Deal von ESG-Trends profitieren.

„Private-Equity-Firmen konzentrieren sich auch auf die Beratungs- und Engineering-Branche“, sagte Andrisani. „Angesichts der Zersplitterung der Branche können Private-Equity-Firmen eine anorganische Wachstumsstrategie verfolgen, indem sie Akquisitionen verfolgen, um in neue Märkte einzusteigen und neue Fähigkeiten hinzuzufügen. Darüber hinaus glauben Private-Equity-Investoren, dass sie Beratungs- und Ingenieurbüros ergänzende Fähigkeiten einbringen und die finanzielle Leistung verbessern können, indem sie sich unermüdlich auf die wichtigsten operativen Hebel konzentrieren und in Technologien investieren.“

Die Strategie von Clairvest besteht darin, mit stark investierten Managementteams zusammenzuarbeiten, die oft ein Minderheitsinvestor bleiben. Der Ansatz passt gut in die Beratungs- und Engineeringbranche, insbesondere wenn es um Nachfolgefragen geht. „Es gibt eine wachsende Zahl von Babyboomer-Partnern oder Arbeitnehmer-Eigentümern, die in den Ruhestand gehen möchten. Die jungen und aufstrebenden Stars in vielen Beratungs- und Ingenieurbüros haben nicht die finanziellen Möglichkeiten, die Vertriebspartner aufzukaufen. Infolgedessen kann eine Private-Equity-Firma wie Clairvest ein hervorragender Eigenkapitalpartner sein, um einen solchen Eigentumsübergang zu unterstützen und gleichzeitig Kapital für Wachstum bereitzustellen“, erklärte Castellarin.

Das Wachstum von VPPs

Demand-Response-(DR)-Programme ermöglichen es Versorgungsunternehmen, die Kundennutzung in Zeiten hoher Stromnachfrage zu drosseln. Einige Programme zur direkten Laststeuerung geben Energieversorgungsunternehmen beispielsweise die Möglichkeit, Klimaanlagen und Warmwasserbereiter für begrenzte Zeiträume ein- und auszuschalten, wenn dies für die Systemzuverlässigkeit von Vorteil ist, im Austausch für einen finanziellen Anreiz für den Kunden. Die Programme können dazu beitragen, den Bedarf an neuen Stromerzeugungseinheiten sowie Investitionen in den Netzausbau zumindest zeitweise zu reduzieren.

Virtuelle Kraftwerke (VPPs) bieten eine neue Sichtweise auf DR. Ein VPP ist ein Netzwerk von dezentralen Energieanlagen, wie zum Beispiel Sonnenkollektoren auf dem Dach, Windturbinen und kleine Diesel- oder Gaserzeugungseinheiten vor Ort sowie flexible Stromverbraucher und Speichersysteme. Die miteinander verbundenen Einheiten werden über ein zentrales VPP-Steuerungssystem verteilt, bleiben jedoch in ihrem Betrieb und Besitz unabhängig. Im Zuge der technologischen Weiterentwicklung und der Hinzufügung von mehr Stromerzeugung und Energiespeicherung hinter dem Zähler haben Aggregatoren einige dieser Ressourcen in VPPs gebündelt.

Ziel eines VPP ist die Entlastung des Netzes durch eine intelligente Verteilung des von den einzelnen Einheiten erzeugten Stroms in Spitzenlastzeiten. Zusätzlich kann die kombinierte Stromerzeugung und Stromaufnahme der vernetzten Einheiten im VPP an Energiebörsen gehandelt werden.

„Ein virtuelles Kraftwerk ist wie ein Demand-Response-Programm, aber es ist alles automatisiert. Es wird aus der Ferne gesendet und reagiert auf tatsächliche Echtzeit-Marktsignale“, Peter Asmus, Forschungsdirektor bei Guidehouse Insights, ein globaler Beratungsdienstleister, sagte POWER.

Asmus half beim Verfassen eines Berichts über die DR- und VPP-Wohnmärkte, den Guidehouse Insights Ende Mai veröffentlichte. Der Bericht prognostiziert, dass die Rolle flexibler Kapazitäten wie VPPs von weniger als 1 Milliarde US-Dollar im Jahr 2021 auf mehr als 6,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2030 anwachsen wird, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 23,3 % entspricht. Das Unternehmen sagte, dass „Trends zur Kundenbindung, ein sich entwickelndes Marktökosystem und ein unterstützendes regulatorisches Umfeld“ die Haupttreiber des VPP-Wachstums sind.

Asmus sagte, dass VPPs in deregulierten Märkten in der Regel den größten Wert bieten. Er stellte fest, dass die PJM Interconnection in der Vergangenheit der beste Markt für DR- und VPP-Teilnehmer war, aber er sagte auch, dass die unabhängigen Systembetreiber (ISOs) in New York und New England zu den Marktführern im VPP-Bereich gehören. „Beim VPP geht es mehr darum, den Großhandelsmärkten einen Mehrwert zu bieten“, sagte Asmus.

„Europa ist der wichtigste andere Markt, der sich auf die Nachfragesteuerung bei Wohnimmobilien konzentriert, aber sie begannen viel später als die USA, hauptsächlich weil sie bereits so effizient sind“, sagte er. Asmus schlug vor, dass der Erfolg von DR-Programmen von Ineffizienz abhängt, das heißt, es muss eine Überlastung geben, die reduziert werden kann, damit die Betreiber die Ineffizienz des Systems effektiv nutzen können. „In Europa waren sie ironischerweise im Laufe der Jahre so effizient, dass sie diesen Markt erst spät erschlossen. Aber in Europa konzentriert man sich mehr auf die Integration erneuerbarer Energien“, sagte Asmus.

„Unsere Prognosen zeigen, dass ab diesem Jahr weltweit mehr verteilte Energieressourcen online gehen als zentralisierte Erzeugung, und diese Lücke wächst mit der Zeit“, sagte Asmus. „Die Welle der Zukunft hängt mehr von diesen kleineren, oft nicht im Besitz von Versorgungsunternehmen befindlichen Vermögenswerten ab, und diese Programme – VPPs – ermöglichen es sowohl diesen Vermögenseigentümern, mehr Wert zu erzielen, als auch dem Versorgungsunternehmen, ebenfalls Wert aus diesen Vermögenswerten zu ziehen. Es ist also wieder dieses Win-Win-Szenario. Und wir sehen diese Dinge in Zukunft als absolut notwendig an, denn immer mehr unserer Kraft wird aus diesen kleineren Ressourcen kommen.“ ■

—Aaron Larson ist der Chefredakteur von POWER.

Illinois economic system shrinks 4% in 2020 regardless of 4th quarter progress Leisure, hospitality sectors hardest hit

SPRINGFIELD – The Illinois economy contracted 4 percent in 2020 as the COVID-19 pandemic wreaked havoc in many sectors, although there were signs of a recovery towards the end of the year.

These preliminary figures, released last week by the U.S. Department of Labor’s Bureau of Economic Analysis, showed that the leisure, hospitality and hospitality sectors were hit hardest by the pandemic, seeing economic output declined nearly 30 percent for the year.

This was due to the forced closure of bars, restaurants, theaters, amusement parks and most tourist attractions in the early stages of the pandemic, as well as the cancellation of major conventions and business meetings.

“You look at the different industries, many of which have been affected by COVID, but I don’t think any industry has been as hard hit as hotels and tourism,” Michael Jacobson, executive director of the Illinois Hotel and Lodging Association, said during an interview . “We saw the impact kick in before some people even realized what COVID was because conventions and large-scale meetings were canceled. And unfortunately, the same events that really are the lifeblood of our industry will be some of the last events, which start again. “

According to BEA, real GDP fell in all 50 states and the District of Columbia in 2020. Utah performed best, shrinking 0.1 percent, while Hawaii’s state economy contracted 8 percent. The average contraction rate for the US as a whole was 3.5 percent.

Housing and meal services contributed to the declines in all 50 states and DC, and they were key contributors to the declines in 38 states plus DC

Other industries that suffered in Illinois were transportation and storage, down 14 percent; Non-government services down 12.3 percent; Production down 7.3 percent; Wholesale Down 5 Percent; and retail by 2.3 percent.

The only bright spot in the state’s economy was the agricultural sector, which grew nearly 68 percent year over year. This was largely the result of a bad crop year in 2019, followed by a good one in 2020.

However, if the numbers are broken down on a quarterly basis, the biggest decline in economic output was in the April-June 2nd quarter, when Illinois was under the toughest economic restrictions. The economy began to pick up in the third quarter and grew at an annual rate of 3.5 percent in the fourth quarter.

However, the recovery has not been felt in all sectors and the leisure and hospitality industries continue to suffer.

Jacobson says he doesn’t expect the hotel industry to fully return to pre-pandemic levels by anytime in 2024. The question for his industry is how many hotels could financially survive up to this point in time.

“I mean, you’ve seen some very notable hotel names across the state, with the Palmer House being one of our largest hotels in the state and obviously the most notable one to have been foreclosed,” he said. “But if a hotel this size owned by one of the big real estate investment firms can be foreclosed, imagine how badly the little folks who own most of the hotels in our state are suffering.”

Capitol News Illinois is a not for profit, impartial news service that covers the state government and is distributed to more than 400 newspapers nationwide. It is funded primarily by the Illinois Press Foundation and the Robert R. McCormick Foundation.